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【华泰金融沈娟团队】资管业务规范强调主动管

作者:admin   发布时间:2018-11-20 18:13   浏览:

  回顾今年板块走势,保险板块以11.7%领跑大盘,近3个月板块涨幅持续领跑大盘,走出独立行情。随着保险股的价值支撑与高成长性逻辑步步印证,板块将持续存在机会。以价值为主线,实现盈利的三差均衡是当前保险行业增长的根本逻辑。人身保险公司产品开发设计新规出台后,明年的开门红产品将出现调整,保费存在不确定性。但大型险企在行业整顿的过程中,凭借渠道优势、承保能力能够实现较为平稳的过度。与此同时,新宝GG注册登录新业务价值率大幅提升,新业务价值仍将保持高速增长。目前新华、国寿、平安、太保P/EV为0.85-1倍,对行业保持增持评级。

  随着全年货币政策稳健中性定调以及MPA硬约束的启动,预计行业规模增速整体趋缓,形式上将为表外转表内。2016年理财余额29.05万亿元,同比增23.63%,预计还将进一步放缓。银行应对MPA考核将一方面增加资本工具发行补充资本,另一方面则是调整资产负债结构,以价补量。不良贷款ABS发行,地方性AMC,成立运作,多省市地方政府开启市场化债转股专项计划,不良压力整体可控。牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报等优势,持续吸引大资金投资。今年行业看点在于资产负债结构调整,把握稳健个股:农业银行601288股吧)、建设银行601939股吧)、招商银行600036股吧)、宁波银行002142股吧)。

  2017Q1券商资管存续产品23325只,新宝GG注册登录与2016Q4比减少1457只,存续产品管理规模18.77万亿元,环比增幅7%。定向理财产品仍是主力,规模18.8万亿元。新宝GG注册登录集合与定向规模实现稳步增长,专项规模环比降幅达-77%。股票型产品零发行,对市场持谨慎态度,从产品收益率情况看券商资管权益类产品投资能力仍需提升。5月19日证监会发言人提不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”,去通道方向明确,主动管理渐成券商资管核心竞争力。2017年券商股估值处于历史低位水平,大券商PB水平1.3倍左右,PE水平13-15倍。推荐国君、广发、长江、国元、国金、兴业。

  保险业:保监会下发《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》,规范保险公司产品开发设计行为,要求切实发挥人身保险产品的保险保障职能。银行业:2016年理财余额29.05万亿元,同比增23.63%,预计还将进一步放缓。证券业:券商资管一季度产品数量下降,监管层“去通道”方向明确。